頁岩氣 (Shale
Gas) (非常規天然氣)
世紀大機遇 ? 世紀大泡沫? 世紀大膿泡 ?
(第二部份 )
尋找頁岩氣行業股票投資機會
頁岩氣開採的完整產業鏈分為：上遊勘探設計開發，中遊鑽井採氣和下遊儲運。
但在我將頁岩氣行業股票產業鏈分為 :1) 氣田主, 2) 上遊勘探設計開發(油氣田服務), 3)中遊鑽井採氣設備及工程, 4)儲運管道主及管道硬體供應, 5)下遊燃氣公司,儲存/液化設備, 城市氣管主, 城市氣管硬體供應, 等等.
1) 氣田主
圖1: 中國油氣田分佈
中國頁岩氣田與傳統油氣田重疊率達到70%, 跟據現有國策, 油氣重疊區塊的頁岩氣資源勘查開採權優先給了原有的油氣公司.而傳統陸上油氣田都被中國大油氣公瓜分了, 分別是中石油、中石化, 3大油氣公司可以自行開發，或者找別人合作共同開發頁岩氣.
國土部正在研究鼓勵石油公司對於重疊區塊加大投入，如果沒有達到頁岩氣招標時規定的每平方米最低3萬元的勘查投入標準，那麼“請你退出，重新招標”.
須然3大油氣公有優先勘查開採權, 基於下列原因氣田主股不是投資/投機頁岩氣股的首選 :
1)
2大 “陸油氣公司”
及海上油氣公司在香港有上市子公司, 中國石油股份 (857), 中國石油化工股份 (386), 中國海洋石油(883), 及昆侖能源 (135).
a)
中國石油股份 (857)有註明正在四川威遠 -長寧和雲南昭通進行頁岩氣項目.
但2012上半年單是勘探開採板塊營業額
￥3,924.6億, 而勘探開採板塊實
現利潤￥1,137.92億. 新的頁岩氣項目對現在來說, 對營業額, 實現利潤可
能只是千毛一亳.
b)
中國石油化工股份 (386),
四川盆地氣田勘探開發, 加快涪陵頁岩氣產能建設步伐, 2012年底在涪陵地區建成頁岩氣年產能3億∼5億立方米/年，2013年達到10億立方米/年 但中石油化 2012上半年天然氣產量 : 82億立方英尺米. 全年10億立方米頁岩氣生產, 現在來說對整個中石油化的營業額, 實現利潤可能只是千毛一亳..
c)
中國海洋石油(883) 主要是海上採油/氣. 2012年中期報告完全沒提及頁岩氣的開採.
另
d)
昆侖能源 (135) 以天然氣為主業但2011年年報及2012中期報告隻字無提頁岩氣的開採.
2)
現階段氣田主需要投入大量資金以勘探頁岩氣. 企業一旦採不出氣，就要承擔高額的勘探風險.
3)
勘探後如可以開採亦需要投入大量資金購買鑽井設備., 現日時打一口頁岩氣約需5,6千萬至一億, 令氣田主沉重負擔.
4)
現是天然氣被列為國家定價的範疇，偏低的售價使開採的天然氣與終端氣價倒掛, 令氣田主無利可圖.
總觀上述問題, 現階段因頁岩氣而去投資氣田主並不是時候.
a) 3337安東石油技術（集團）有限公司
油氣田開發作業的全過程，包括鑽井技術、完井工具及服務、井下作業技術、採油技術四大產業集群，以及鑽具服務及管材制相對獨立的產業模組
能夠提供針對不同完井方式的多種水準井分級壓裂技術，通過設計評價、井下工具、化學材料、
現場施工等一站式服務，解決石油、天然氣、真岩氣、煤層氣等各種井下作業需求。
- 擁有個性化配方設計的井下壓裂液 (採頁岩氣用),防磨蝕機采管、杆、泵系列產品
- 在新疆輪台設有塗層廠, 西北唯一的管材內壁多功能塗層生產線
- 安東通奧（管材集團）在包頭設有石油管材生產工廠：鑽鋌及加重鑽杆年製造能力12000支以上；加工直徑φ28mm至φ1400mm，加工最大長度18000mm；
- 在新疆庫爾勒設有庫爾勒機械廠：擁有三條國內先進的油套管流水生產線，年產量15萬噸，生產的油套管規格已涵蓋60.33mm—508mm；並取得天鋼TPCQ扣和寶鋼BGT1特扣及衡鋼特扣授權。
b) 2883 中海油田服務股份有限公司
綜合型油田服務供應商。服務貫穿海上石油及天然氣勘探，開發及生產的各個階段, 業務分為四大類：物探勘察服務、鑽井服務、油田技術服務及船舶服務, 以海上採油/氣為主 !!
c) 1251 華油能源集團
服務範圍覆蓋油藏研究、鑽井、完井、試井以及油氣生產相關服務（如油氣增產）、修井及其它相關服務提供鑽機及設備、油漿系統、固井、定向鑽井、開窗側鑽及精細控壓鑽井技術. 定向鑽井全球只有少數幾家外國石油服務公司能夠提供地質導向鑽井服務.
中國少數幾家能夠提供綜合油田服務的非國有油田服務供應商之一
-與美國燃氣技術研究院(Gas Technology Institute GTI “中國葉岩氣培訓與諮詢中心”簽合作框架協
- 華油能源圓滿完成中石油第三口葉岩氣水準井分段壓裂施工, 獲工業油氣流。
d) 3303海濤海洋石油服務
海濤海洋石油服務主力是海洋石油, 油氣勘探開採服務..
2011年年報及2012中期報告無提及頁岩氣的開採.
但有油田項目生產污水處理及油氣處理裝備
製造. 水下開採油氣的技術要求甚高所以應可以應付頁岩氣的開採. 密切注意動向.
另中石油 (857),
883中海油, 中石化 (386), 昆侖 (135) 各自有石油, 油氣勘探開採服務.
以頁岩氣開採來說 3337安東石油技術和1251
華油能源集團應該最受惠
a) 196宏華集團
宏華集團是專業從事石油鑽機開發裝備的研究、設計、製造、總裝成套的大型設備製造及鑽井工程服務企業,陸地裝備製造
宏華專注於設計製造1,000米—12,000米九大級別、多種驅動形式的陸地成套鑽機、海洋鑽井模組、頂驅、500-2,200馬力的系列泥漿泵等50多個類別、1,000多個品種規格的石油鑽采設備及配件。
宏華在中國境內擁有國際一流的鉚焊車間、組裝車間、鍛造車間以及全球最大的鑽機總裝測試場地，具備年產鑽機 120 台套、泥漿泵500台的生產能力。
b) 568 山東墨龍石油機械股份有限公司
主要業務 : 從事設計、製造及銷售抽油機、抽油杆、抽油泵、油管、套管、石油專用無縫管及潛油電泵、注液泵及各種井下工具等及相關石油鑽採機械配件。
c) 1623 海隆控股有限公司
主要業務 : - 鑽杆、輸送管和ＯＣＴＧ（石油專用管材）(47.5%)
- 塗層材料及服務 (29.6%)
- 油田服務 ( 22%)
主要業務 : 主要提供綜合油田設備 : 鑽杆、輸送管和ＯＣＴＧ（石油專用管材）塗層塗料, 輸送管道塗層塗敷）以及油田服務(得殼牌、斯倫貝謝等國際大型客戶續約合同)( 22%) (２００８年擴展至油田服務業務，初步專注於鑽探服務)
亦為多家主要國際油氣公司（包括Ｓｃｈｌｕｍｂｅｒｇｅｒ、Ｇａｚｐｒｏｍ 及 Ｗｅａｔｈｅｒｆｏｒｄ）的合資格供應商.
d) 206 TSC集團
TSC集團主力海上油服, 但TSC亦生產和供應世界上廣泛使用的各種泥漿泵易損壞件和配件及提供各種鑽井設備配件和消耗件超過5000多種，包括鑽井易耗品、消耗品、鑽杆、鑽鋌和其他的工具.TSC 服務頂驅維修和保養服務和頂驅租賃兩項服務.
以頁岩氣開採來說 196宏華集團, 1623 海隆控股.568 山東墨龍,該最受惠
4)
管道
管道分管道供應商及管道主 (主幹天然氣管網如西氣東輸天然氣管道 )
I)管道主是主管道的擁有及營運主, 3大油田主, 857,386, 135等
由於 管道主是油田主的附帶生意, 由頁岩氣引伸的管道生意難獨立來看, 所以這裏不論.
圖1 . 中石油擁有及營運的主幹油氣管道
a) 1938 珠江石油天然氣鋼管控股有限公司
主要業務 : 從事製造及銷售直縫焊鋼管及電阻焊鋼管，以及提供鋼管製造服務，塗層及管件等配套產品及服務. 產品主要用於輸送石油氣及天然氣，以及油井之防護套管
b) 839
安徽天大石油管材股份有限公司
主要業務 : 主要從事設計、製造及銷售用於石油與天然氣的專用無縫管，包括油井管及油氣化工管，及其他專用無縫管，包括船舶管及鍋爐管。
公司是中國三大石油公司的合格供應商
2013年1月發盈警
c) 1080
勝利油氣管道控股有限公司
主要業務 : 從事用作運送原油、成品油產品及天然氣的螺旋埋弧焊管的設計、製造、增值加工和服務。
a) 3899
中集安瑞科控股有限公司
主要業務 : 集團主要從事廣泛用於能源、化工及液態食品行業的各式各樣運輸、儲存及加工裝備的設計、開發、製造、工程及銷售，並提供有關技術保養服務
能源產品：包括ＣＮＧ高壓瓶式壓力容器、ＣＮＧ拖車、ＬＮＧ拖車及儲罐ＣＮＧ／ＬＮＧ、加氣站系統、ＬＰＧ儲罐車及儲罐、天然氣壓縮機、項目工程服務.
6)下遊燃氣公司
儲存/液化設備, 城市氣管主, 城市氣管硬體供應, 等等.
因頁岩氣開採尚在-勘探打井階段, 下遊燃氣公司應尚未受惠. 留待第三部份討論..
附上Youtube 片, 睇完就知點採頁岩氣Shale Gas- Hydraulic Fracturing
http://www.youtube.com/watch?v=CM8Lh7SAm6A
註 : 所有股價, PE, 息率,預期PE, 預期息率.全以2013/2/22日收市價計.
PS: 制作了頁岩氣行業
股票產業鏈流程圖 (會不斷更新), 如有興趣請來電郵索取.
(來郵後約5-10工作天會寄出)
qqkkxxyy@ Gmail.com
